Küresel finansal kriz öncesi ve sonrası Amerikan banka birleşmelerinde değer yaratmaları

Bu tez, 2000-2014 yılları arasında 214 Amerikan bankasının satın alma ve birleşmelerinin (SAB) kısa dönem değer yaratımlarını incelemektedir. Bu kapsamda, özellikle Küresel Finansal Kriz (2008-2009) öncesindeki ve sonrasındaki SAB'ların primleri incelenmektedir. Bütün periyotta, 3-günlük (-1, +1) olay penceresinde hedef bankaların Kümülatif Anormal Getirileri (KAG) ortalama +%23.64 olarak gerçekleşirken, satın alan bankaların KAG'ları ortalama -%1.24 her ikisi de istatistiksel olarak anlamlı gerçekleşmiştir. Aynı olay penceresinde, satın alan ve hedef bankaların toplam KAG'ları ise istatistiksel olarak anlamlı ve +%2.42'dir. Bizim bulgularımıza göre, SAB'ler, satın alan ve hedef firma arasındaki sinerjiden dolayı, toplamda değer yaratmaktadırlar ancak satın alan firmalar olması gerekenden daha fazla ödeme yapabilmektedirler. SAB'lerin finansmanında nakit kullanıldığındaki hedef bankaların KAG'ları yalnızca hisse senedi kullanılan anlaşmalardan daha fazladır. Bizim bulgularımıza göre, Küresel Finansal Kriz öncesindeki (2000-2007) gerek hedef gerekse satın alan bankaların KAG'ları Küresel Finansal Kriz sonrasındaki zaman diliminden (2010-2014) daha az gerçekleşmiştir; bunun belki de en büyük nedeni daha güçlü bankaların krizden sonra ayakta kalmaları ve Dodd_Frank yasasından sonra daha temkinli ve güvenilir bir piyasanın oluşması gösterilebilir. Hedef bankalar ve satın alan bankalar için, hedef bankanın satın alan bankaya oranı olan göreceli boyutu arttıkça KAG azalmaktadır. Nihayet, coğrafi odaklı SAB sinerji ile beraber daha çok değer yaratmaktadır; şöyle ki, aynı eyaletteki SAB'lar farklı eyaletlerdeki SAB'lara göre bütün periyotta yüksek KAG'lar üretmiştir.