Inflexible firm commitments, operating leverage risk and expected returns

İşgücü şirketin en önemli kaynaklarından birisidir. Şirketler işçilere işgücünün kullanımı karşılığında maaş öder. Operasyonel kiralama, şirketler için dışarıdan en büyük kaynak sağlama methodudur. Maaşlar ve operasyönel kira giderleri şirketlerin kaynak akımında önemli bir yer tutar. Bu tezde, sabit gider sayılabilecek işgücü ve operasyonel kira giderlerinin şirket riskini ve getirilerini nasıl etkilediğini ele alacağız. Tezin üç bölümü empirik olarak giderlerin esnekliğinin, nakit akımının ekonomik gelişmelere duyarlılığının ve operasyonel kaldıraç riskinin birbiriyle olan ilişkileri incelenecektir. İlk bölüm daha fazla operasyönel kira giderleri olan şirketlerin daha çok beklenen getirileri olduğunu gösterir. Ayrıca bu getiri farkı ekonomik dalgalanmaların tersine hareket eder. Tezin ikinci bölümünde sanayi şirketlerinde sektöre göre iş gücü yoğunluluğunun, şirketin getirileriyle olan ilişkisi gösterilir. Tezin üçüncü bölümünde, özkaynak riskliliği zımni sermaye maliyeti hesaplamaları kullanılarak ölçülür. Göreceli olarak gelirlerde işgücü maliyeti çok olan şirketlerin daha fazla riskli olduğu gösterilir.