Essays in empirical finance

Bu tez, yüksek frekanslı veri kullanarak kur oynaklığı ve dinamiklerini inceleyen üç makaleden oluşmaktadır. İlk makalede, USDTRY paritesi oynaklığından sıçrama bileşeni ayrıştırılmış ve kur sıçramaları büyüklükleri ve frekansının sermaye akımları ile makroekonomik gösterge ve döviz kuru beklenti anketleri ile kur opsiyonlarından elde edilmiş heterojen beklenti göstergeleriyle olan ilişkisi incelenmiştir. Çalışmanın sonuçları sermaye akımlarının, özellikle de tahvil-bono akımlarının kur sıçramalarının hem büyüklüğünü hem de frekansını anlamlı şekilde düşürdüğünü göstermektedir. Bununla beraber, kur sıçramalarındaki büyüklük ve frekansın kur ve enflasyon beklentilerindeki farklılaşmanın artışıyla anlamlı şekilde arttığını gözlemlemekteyiz. İkinci makalede, USDMXN, USDTRY ve USDZAR pariteleri için kur ve likidite sıçramalarının dinamikleri ve birbirleri ile olan etkileşimleri incelenmiştir. Çalışmada, kur getirilerindeki sıçramaların aynı periyottaki ortalama likidite ile anlamlı şekilde arttığı görülmektedir. Bununla birlikte, piyasa risk ve likidite faktörleri ile makroekonomik veri açıklamalarının hem getiri hem de likidite sıçramalarını artırdığı gözlemlenmektedir. Üçüncü makalede bankaların günlük yabancı para karşılığı işlem hacimleri verisi kullanılarak işlem hacmi ve oynaklık ilişkisi incelenmektedir. Bu bağlamda, bankaların kendi aralarında veya yerli ve yabancı müşterileri ile gerçekleştirdiği spot, vadeli ve swap işlem hacimlerinin farklı işlem saatleri için ayrı ayrı hesaplanan kur oynaklıkları ile olan ilişkisi ele alınmaktadır. Çalışmanın bulgularına göre işlem hacimleri ve oynaklık arasındaki pozitif eşanlı ilişki yerli müşterilerle olan spot işlemlerde ve yerel işlem saatleri ile yerel işlem saatlerinde gözlemlenmektedir. Ayrıca kur beklentilerindeki farklılaşmanın artmasıyla işlem hacmi ve oynaklık ilişkisinin güçlendiği gözlemlenmektedir. Anahtar Kelimeler: Döviz Piyasası Likiditesi, Heterojen Beklentiler, İşlem Hacmi-Oynaklık İlişkisi, Kur Sıçrama Riski, Yüksek Frekanslı Analiz