Information and efficiency in debt restructuring offers

Borçlunun temerrüt riski olduğu durumda borcun yeniden yapılandırılması, borçlu ve onun alacaklıları arasında oynanan teklif oyununda bilgilerin önemini analiz eder. Bu oyunu, ihale teklif oyununa benzerlik içerisinde, borçlunun ilk turda bir teklif yaptığı ve alacaklıların kabul etmek veya reddetmek arasındaki seçimi ile iki aşamalı bir oyun olarak modelliyoruz. (Kısmi) borçlarının başarılı bir yeniden yapılandırılması, bu oyunun verimli sonucudur; bu sebeple şahsa ait bilginin teklif başarısını nasıl etkilediğini inceliyoruz. En başta tam bilgi ortamını inceliyoruz. Sonra alacaklıların oyunun sonucu hakkında özel bilgiye sahip olmasına izin veriyoruz. İhale teklifinin yanı sıra, borçlunun kendi alacaklılarını eksene getirme yeteneği, başarılı bir teklifi mümkün kılma ve alacaklılar arasında bedavacılık sorununu aşması için çok önemlidir. Tam bilgi ortamında, borçların yeniden yapılandırılması her zaman başarılı olmakta ve borçlunun yapabileceği optimum teklif, onun tüm varlıklarını tüm alacaklılar arasında eşit dağıtmasıdır. Özel bilgilerin varlığı denge sonucunun verimliliğini azaltır: Borçlu, alacaklıları teklifin başarı eksenine getiremiyor ve alacaklılar arasında bedavacılık sorunu yüzünden borç yeniden yapılandırmasının başarı olasılığı her zaman birden küçük olur. Temerrüt kaybı düşük olduğunda, borçlu için en düşük (sıfır) teklifi yapmak en uygunudur. Kayıp yüksek olduğunda, sıfırdan farklı bir teklif sunmak başarılı borç yeniden yapılandırılmasına pozitif bir olasılık sağlamak için optimal olabilir.