Determinants of large stock price movements: A perspective from options market

Bu tezde, opsiyon işlem hacminin büyük hisse senedi fiyat hareketleri üzerindeki bilgi rolünü ampirik olarak araştırıyorum. Her şirket için önceki 60 ayın ortalama getirisine göre büyük hisse senedi fiyat hareketlerini belirtmek için iki değişken tanımladım: olumlu ve olumsuz hareketler. Ayrıca, opsiyon piyasasında bilgilendirilmiş tüccarları belirtmek için fiyat temelli önlemleri ve O/S oranını kullanıyorum. Çalışmada, 1996'dan 2015'e kadar olan dönemi kapsayan 2778 bireysel ABD firması için aylık opsiyon ve borsa veri datası kullandım. Önceki literatürden farklı olarak, opsion hacimlerinin büyük hisse senedi değişimlerini tahmin edebileceğini gösterdim. Özellikle olumsuz bir hareketten önce, yatırımcılar para dışında satım opsiyonlarını tercih ediyorlar. Bu nedenle, satım opsiyonlarının hacmi alma opsiyonları hacminden daha yüksek öngörü gücü taşır. Olumlu bir hareketten once ise yatırımcılar opsiyon piyasasında alım satım konusunda isteksiz davranıyorlar. Bu sonuçlar, yatırımcıların iyi ve kötü haberlerden önce asimetrik davrandıklarını belgelemektedir.