Uluslararası rezerv yönetimi bağlamında bir yeterli ve optimal rezerv tartışması

İster gelişmiş isterse gelişmekte olan olsun, hemen hemen tüm ekonomiler için, doğru politika ve iktisadi temellerle birlikte yeterli miktarda ihtiyati rezervi bulundurmak çeşitli nedenlerle büyük avantaj sağlamaktadır. Bu çalışmada rezervlerin uygun yönetimi ve rezerv talebinin belirleyicileri incelenmiştir. Rezerv yeterliliği açısından üç temel gösterge detaylı biçimde tartışılmıştır: rezervlerin ithalata oranı, rezervlerin parasal göstergelere oranı ve rezervlerin dış borca oranı. Rezerv talebini belirleyen unsurları ortaya çıkarmak üzere de 3 yaklaşım kullanılmıştır. İlk olarak, Tampon Stok Modeli olarak isimlendirilen ihtiyati yaklaşım ele alınmıştır. Ardından, oynaklıktaki asimetrinin etkisi incelenmiştir. Son olarak ise rezerv düzeyinin iradi bir karar ile değil de makro-iktisadi gelişmelerin sonucu olarak ortaya çıkıyor olabileceği değerlendirilmiştir. Sermaye hareketliliğinin oynaklığın önemini ortadan kaldırmadığı, fırsat ve yerine koyma maliyetleriyle birlikte oynaklığın da önemli bir belirleyici olmaya devam ettiği tespit edilmiştir. Çarpıklığın değerlendirmeye dahil edilmesi, fırsat maliyetinin öneminin daha belirgin biçimde görülür hale gelmesine neden olmuştur. Son deneme ile de reel ithalatın, ödemeler dengesi oynaklığının ve ortalama ithalat eğiliminin hem istatistiki hem de iktisadi olarak anlamlı belirleyiciler oldukları tespit edilmiştir.