Yatırımcı ilgisi üzerine makaleler

Bu tez, firma merkeziliği ve makroekonomik belirsizliğin yatırımcıların ilgi tahsisi kararları üzerindeki etkisini incelemektedir. İlk olarak, hisse senetlerine yönelik yatırımcı ilgisinin girdi-çıktı ağındaki firma merkeziliği ile ilgili olup olmadığını incelemekteyiz. ABD firmalarının büyük/ana/önemli müşterilerinin veri setini kullanarak, hisse senedi fiyatlarının, ana müşteriler hakkındaki haberleri hızlı bir şekilde yansıtmadığını, bu durumun getiri tahmin edilebilirliğine sebebiyet verdiğini, tahmin edilebilirliğin ise müşteri firmanın merkezilik seviyeleri ile azaldığını buluyoruz. Bu sonucun sınırlı yatırımcı ilgisi kaynaklı olduğunu gösteriyoruz. Bulgular, girdi-çıktı ağında daha merkezi konumlarda bulunan müşterilerin yatırımcı ilgisini daha fazla çektiğini ortaya koymaktadır.Sonuçlar, merkezilik etkisinin firma büyüklüğü etkisinden farklı olduğunu göstermektedir. Bulgularımız daha merkezi firmaların daha fazla finansal analist kapsaması ve daha fazla kurumsal yatırımcı hisse senedi sahipliği ile ilişkili olduğunuortaya koymaktadır. İkinci olarak, makroekonomik belirsizliğin yatırımcıların firmaya özel haberlere yönelik ilgisi üzerindeki etkisine ilişkin iki rakip teorik modeli incelemekteyiz. Kacperczyk vd. (2016), makroekonomik belirsizlikle birlikte yatırımcıların firmaya özgü haberlere olan ilgisinin azaldığını gösterirken, Andrei vd. (2020) ise firmaya özgü haberlere olan yatırımcı ilgisinin, ekonomik belirsizlik ile birlikte arttığını göstermektedir. İlk hipotezle uyumlu olarak, belirsizlik azaldıkça kurumsal yatırımcıların müşteri haberlerine karşı ilgilerinin arttığını buluyoruz. Öte yandan, müşteri haberlerine yönelik bireysel yatırımcı ilgisi ile piyasa düzeyindeki belirsizlik arasında anlamlı bir ilişki olduğuna dair bir kanıt bulunmamaktadır. Ayrıca, belirsizliğin düşük olduğu zamanlarda hisse senedi fiyatlarının müşteri haberlerini daha hızlı yansıttığını buluyoruz ki bu sonuç yüksek kurumsal yatırımcı ilgisine atfedilebilmektedir. Belirsizliğin yüksek olduğu dönemlerde ise hisse senedi fiyatları müşteri haberlerine yetersiz tepki vermesi getiri tahmin edilebilirliğine neden olmakta, gerek kurumsal yatırımcının ilgisindeki gerekse perakende yatırımcının ilgisindeki artış getiri tahmin edilebilirliğinin azalmasına yol açmaktadır.