Financial economics of cryptocurrency markets

Finans sektörü son zamanlarda, kısa vadeli dijital ve teknolojik yeniliklerin etkisiyle kademeli bir değişim yaşamaktadır. Blokzinciri gibi gelişmekte olan dağıtık defter teknolojileri (DLT), yatırımcılar ve şirketler için hızlı, güvenli ve düşük maliyetli eşler arası işlemler sağlayan yeni fırsatlar sunmaktadır. Blokzincirin ilk uygulaması olan Bitcoin, diğer uygulamalara ve ürünlere ilham vermiş ve binlerce başka kripto para biriminin ve yeni kitle fonlaması dalgasının yaratılmasına yol açmıştır. Bu çalışmanın temel amacı hem kripto para birimlerini hem de kripto para birimi tabanlı kitle fonlamasını araştırmaktır. Bu tez üç ana bölümden oluşmaktadır. Birinci bölümde, ICO başarısının ve ICO'ların satış sonrası performansının belirleyicileri analiz edilmektedir. Daha yüksek derecelendirmelerin, daha kısa kampanya süresinin, token satışı için daha küçük payın, daha fazla sayıda uzman ve gelişen ekipte daha fazla üyenin ICO başarısı üzerinde olumlu bir etkisi olduğu görülmüştür. Ayrıca teklif fiyatı, piyasa duyarlılığı ve uzun vadeli ICO sonrası performans arasında önemli bir ilişki gözlemlemekteyiz. Ne var ki, başarılı bir ICO ve ICO sonrası performansın anahtarı, kripto para piyasalarındaki patlama ve düşüş dönemleri arasında farklılık göstermektedir. İkinci bölüm, Bitcoin, Litecoin, Ripple ve Ethereum gibi piyasa değerine göre en büyük dört kripto para biriminin zayıf form etkinlik özelliğini incelemektedir. Farklı gün içi frekanslar için farklı Hurst üstel katsayı tahmin teknikleri kullanılmıştır. Fiyatlama etkinliği için örnekleme sıklığına göre U şeklinde bir model ortaya konmuştur. Son kısım, Bitcoin'in korunma ve güvenli liman özellikleri ve diğer kıymetli metallerle (altın, gümüş, platin ve paladyum) bağlantıları üzerinedir. Yüksek frekanslı verileri kullanarak, Bitcoin ve kıymetli metaller arasındaki dalgalanmada yayılma etkilerinin olduğu tespit edilmiştir. Ayrıca sonuçlar, risk yayılmalarının zamana bağlı olduğunu ve ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlamalara ve siyasi olaylara duyarlı olduğunu göstermektedir. Genel olarak, kripto para birimlerinin sermaye piyasalarındaki rolüne hem piyasa hem de kurumsal tabanlı yaklaşımların anlaşılmasına katkıda bulunulmuştur.