Investigating the association between liquidity and profitability: a case study on companies operating in the retail sector listed at Borsa İstanbul

Modern finans teorisinin temel amaçlarından birisi işletme ortaklarının refah düzeyini arttırmaktır. Bu amaca ancak işletmenin piyasa değerinin bir başka ifadeyle yatırımcıların ellerindeki hisse senetlerinin değerinin arttırılması ile ulaşılabilir. İşletmenin piyasa değerinin arttırılması ise işletmenin verimliliğinin ve etkinliğinin sürekli olarak arttırılması ile mümkün hale gelebilecektir. Bu noktada işletmenin doğru kararlar üzerine yönetildiğinin temel göstergeleri olan etkinlik ve karlılık oranları önem arz etmektedir. Etkin çalışma sermayesi yönetimi, yüksek stok ve alacak devir hızları kaçınılmaz bir şekilde işletmenin karlılığını da etkilemektedir. Dolayısıyla işletmenin piyasa değerini arttırmak ancak etkin likidite yönetimi ile karlılık arasındaki dengeye bağlıdır. Bu çalışmanın amacı; likidite ile karlılık arasındaki ilişkiyi finansal oranlar yardımıyla araştırmaktır. Bu amacı gerçekleştirmek için; Borsa İstanbul'da işlem gören ve perakende ticaret sektöründe yer alan 11 işletmenin, 2010-2015 dönemine ait yıllık mali tablo verilerinden elde edilen dengeli panel veri seti kullanılmıştır. Çalışmada Aktif Karlılık, Öz Sermaye Karlılığı ve Net Kar Marjı bağımlı değişkenler olarak ele alınmıştır. Çalışmanın bağımsız değişkenleri ise; Alacak Devir Hızı, Stok Devir Hızı ve Asit Test Oranıdır. Bağımlı ve bağımsız değişkenler arasındaki ilişkiyi tespit edebilmek için en iyi dinamik panel veri tahmin yöntemlerinden biri olan System GMM tahmin yöntemi kullanılmıştır. Analiz sonuçlarına göre; bağımlı değişken Aktif Karlılık ile bağımsız değişken Stok Devir Hızı arasında istatiksel olarak anlamlı ve negatif yönlü bir ilişki tespit edilirken; Aktif Karlılık ile diğer bağımsız değişkenler olan Asit Test Oranı ve Alacak Devir Hızı arasında ise istatiksel olarak anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. Bununla birlikte diğer bir bağımlı değişken olan Net Kar Marjı ile Asit Test Oranı arasında anlamlı ve negatif yönlü bir ilişki tespit edilirken; Net Kar Marjı ile diğer bağımsız değişkenler (Stok Devir Hızı, Alacak Devir Hızı) arasında istatiksel olarak anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir. Benzer şekilde, çalışmanın diğer bir bağımlı değişkeni olan Öz Sermaye Karlılığı ile Asit Test Oranı arasında anlamlı ve negatif yönlü bir ilişki tespit edilirken; Öz Sermaye Karlılığı ile diğer bağımsız değişkenler (Stok Devir Hızı, Alacak Devir Hızı) arasında istatiksel olarak anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir