İhracat firmalarının hisse senedi getirılerinin mikro ve makro belirleyicileri: Borsa İstanbul örneği

İhracat performansının güçlü bir ekonomik üzerindeki katkıları göz önüne alındığında, ihracat yapan firmalar yatırımcıların ilgisini çekmektedir. Bunun ışığında, bu çalışma Borsa Istanbulda işlem gören 181 ihracat şirketinin hisse senedi getirilerinin micro ve makro düzeyde belirleyicilerini 2008- 2023 yıllları arası için incelemektedir. Mikro düzeyde aynı zamanda firma özelinde değişken olarak da adlandırılan belirleyiciler firma büyüklüğü, firma karlılığı, kaldıraç ve ihracat yoğunluğu olarak seçilmiştir. Diğer taraftan, makro düzeydeki değişkenler ise ekonomik büyüme, reel efektif döviz kuru ve enflasyon olarak belirlenmiştir. Yöntem olarak sabit etkili panel data modelleri, dengesiz panel veri setine uygulanmıştır. Verili tüm mikro ve makro değişkenlerin dahil edilen nihai modelin test sonuçları, mikro düzeyde firma büyüklüğünün ve karlılığının hisse senedi getirileri üzerinde etkisinin pozitif ve anlamlı olduğunu ortaya koymuştur. Ancak, kaldıraç ve ihracat yoğunluğu değişkenlerinin etkileri anlamlı bulunmamıştır. Diğer taraftan, ampirik bulgular ekonomik büyüme ve reel efektif döviz kuru değişkenlerinin hisse senedi getirilerini anlamlı ve negatif yönde etkilediği ortaya koymuştur. Benzer şekilde, enflasyon değişkeni de ihracat firmalarının hisse senedi getirilerini negatif ve anlamlı bir şekilde etkilediği bulunmuştur. Bu çalışma Türkiye'de ihracat yapan şirketlerin sadece firmaya özgü değişkenlerden değil aynı zamanda ülkenin makroekonomik değişkenlerden de etkilendiğini ortaya koymaktadır.