Yatırım fonlarının performanslarının ölçülmesi ve fon performanlarının derecelendirilmesi konusunda bir model önerisi

Bu çalışmada, Türkiye'de fonların performansını ölçebilecek bir rating sisteminin ortaya konulacak ve bu sistemin fon performanslarını belirlemedeki başarısı analiz edilecektir. Bu amaçla yatırım fonları içerisindeki Hisse ve Tahvil/Bono gibi iki önemli fon grubunun 2009-2012 yılı verileri alınmıştır. 77 farklı fon performans ölçütü ile fonların performansları ölçülmüştür. Bu ölçütlerden bazıları benzer perspektiften performans ölçmektedir. Fon performansı iki ana methodla ölçülmüştür. İlk olarak, 77 kriter 7 grupta sınıflanmış ve AHP yöntemi kullanılarak aralarından 19 kriter seçilmiştir. Kriterlerin önem dereceleri dikkate alınarak bütünleşik bir rating metodolojisi geliştirilmesi hedeflenmiştir. Sonuçta 100 üzerinden bir puanlama ile 7 alt ve 1 ana rating kategorisi olmak üzere her fonun günlük 8 farklı rating değerine ulaşılmıştır. Bulunan rating değerleri kullanılarak her ay sonu en iyi performans gösteren 3 fona yatırım yapıldığında fon gurubunun ortalamasının üzerinde getiri elde edilip edilmediği incelenmiştir. Yöntemin subjektifliğini kontrol amaçlı Fuzzy Logic Topsis yöntemi ile derecelendirme tekrarlanmıştır. Her iki yöntemle elde edilen rating sonuçları ve geliştirilen rating sisteminin performansı test edilmiştir. Son olarak A-GARCH yöntemi kullanılarak elde edilen standart sapmaları baz alarak belirlenen, tek parametreye bağlı performans ölçümü ile kurulan yatırım stratejisinin sonuçları AHP ve TOPSIS ile karşılaştırılmıştır.