Nakit döngüsünün firma değerine etkileri

İşletmelerin hissedarlarına, çalışanlarına, tedarikçilerine kısaca toplumlara katkısının sürdürülebilir olması için işletme sermayesi yönetiminin önemine dikkat çekilmektedir. Bu bağlamda işletme sermayesi yönetimine yönelik çalışmalarda nakit döngüsünün sıkça kullanıldığı görülmektedir. Daha önce yapılan çalışmalarda nakit döngüsünün likidite yönetimine yönelik önemi daha net ifade edilmesine karşın, işletme kârlılığı ve firma değerine yönelik çalışmalarda, birbirinden farklı sonuçlar olduğu görülmektedir. Bu tez çalışmasında nakit döngüsünün firma değerine olan etkilerini ölçümleyebilmek için Pay Senedi Değeri (PSD), Faiz, Vergi, İtfa Payları ve Amortisman Öncesi Kazanç (FAVÖK) ve İşletme sermayesi Değeri (İSD) ara değişkenleri kullanılmıştır. Çalışma için BİST'teki pay senetleri 2003-2019 yılları arasında kesintisiz işlem gören 43 firmanın, çeyrek dönemler dahil 68 dönemlik verileri temin edilmiştir. Bu verilerden hesaplanan 67 döneme ait değişkenler, panel veri analizi ile incelenmiştir. Yapılan çalışma sonucunda;  Nakit Döngüsü (ND) ile halka açık şirketlerin firma değeri ve pay senedi getirisi arasında zıt yönlü bir ilişki olduğu görülmüştür. ND azaldıkça (süre olarak) halka açık şirketlerin firma değeri ve pay senedi getirisinin arttığı, Nakit Döngüsü (ND) arttıkça (süre olarak) halka açık şirketlerin firma değeri ve pay senedi getirisinin düştüğü anlaşılmaktadır.  Nakit Döngüsü (ND) ile FSNA/FCFF, ÖSNA/FCFE ve EKD/EVA yöntemine göre yapılan şirket değerleme sonuçları arasında zıt yönlü bir ilişki olduğu görülmüştür. ND azaldıkça (süre olarak) firma değerinin arttığı, ND arttıkça (süre olarak) ise firma değerinin düştüğü sonucuna ulaşılmıştır.