Yatırımcı duyarlılığı ile hisse senedi hareketleri arasındaki doğrusal olmayan dinamikler: Borsa İstanbul örneği

Bu çalışmanın amacı, yatırımcı duyarlılığının hem rasyonel hem de irrasyonel bileşenleri ile hisse senedi piyasaları arasındaki doğrusal olmayan dinamikleri incelemektir. Toplam yatırımcı duyarlılığı hakkında doğru bir açıklama yapabilmek için irrasyonel ve rasyonel bileşenlerine ayrıştırılmıştır. BIST 100 Endeksi'nin yatırımcı duyarlılığının irrasyonel ve rasyonel bileşenleri, hisse senedi getirileri ve oynaklığı arasındaki doğrusal olmayan dinamikleri eşik regresyon modelleri kullanılarak incelenmiştir. Bulgularımız, (i) hem düşük hem de yüksek getiri durumlarında, rasyonel yatırımcı duyarlılığının hisse senedi getirilerini olumlu etkilediğini, (ii) rasyonel duyarlılığın yüksek getiri durumunda düşük getiri durumuna göre daha fazla etkiye sahip olduğunu, (iii) yüksek oynaklık durumunda, rasyonel yatırımcı duyarlılığı borsa oynaklığını olumsuz etkilediğini ortaya çıkarmıştır. Sonuçlar, rasyonel bileşenden kaynaklanan iyimser ortamın hisse senedi getirilerini olumlu etkilediğini, yatırımcıların olumlu beklentilerinin ise hisse senedi piyasasındaki belirsizliği ve oynaklığı azaltarak ekonomik ortamı şekillendirdiğini göstermektedir.