Salgın hastalıkların hisse senedi getiri performansına etkisi: Seçilmiş BİST sektörleri üzerine bir uygulama

Tarihsel süreçte insanoğlu çeşitli salgınlara tanık olmuştur. Bu salgınlar, neredeyse her alanda birçok faaliyetin değişmesine ve günlük yaşamın normal akışının bozulmasına sebep olmuştur. Hisse senedi piyasaları da diğer alanlar gibi bu olaylardan etkilenmiştir. Bu nedenle devletler, Dünya Sağlık Örgütü ve politika yapıcılar tarafından bu etkilerin olumsuz sonuçlarından korunmak amacıyla çeşitli tedbir kararları alınmıştır. Çalışmada Türkiye'de 2000 yılı sonrasında görülen dünya çapındaki salgınlar için alınan tedbir kararlarının hisse senedi piyasalarına etkisini ölçmek amaçlanmıştır. Bu doğrultuda, salgın hastalıkların Borsa İstanbul'da işlem gören 24 sektör endeksinin etkinlik düzeyleri üzerinde anlamlı bir etkiye sahip olup olmadığı olay çalışması yöntemi ile test edilmiştir. Elde edilen test sonuçlarının anlamlılık düzeyini ölçmek için t test istatistiği kullanılmıştır. Ayrıca olay tarihleri etrafındaki (-10,+10)'ar günlük 21 işlem günü olay çerçevesi olarak belirlenmiş, tahmin penceresi için 251 işlem günü dikkate alınmıştır. Son olarak belirlenen altı farklı olay için seçilen endeksler üzerinde ayrı ayrı değerlendirme yapılmış, anormal getiri (AR) ve kümülatif ortalama anormal getiriler (CAAR) hesaplanıp yorumlanmıştır. Yapılan analizler neticesinde, ele alınan sektörlerin AR ve CAAR değerlerinin belirlenen her olay için negatif ve pozitif yönde sıfırdan farklılaştığı gözlemlenmiştir. Ayrıca elde edilen bulguların anlamlılık düzeyini saptamak için t testi uygulanmış, sadece COVID-19 salgını ilk vaka için alınan tedbir kararının anlamlı olduğu tespit dilmiştir. Sonuç olarak elde edilen bulgular, genel olarak salgın haberi sonrasında sektörlerde negatif yönlü anormal getirilerin oluştuğunu, olay penceresinin ilerleyen aşamalarında ise negatif getirilerin yerini pozitif yönlü anormal getirilere bıraktığını göstermiştir. Sektörel düzeyde elde edilen bulgular ise Borsa İstanbul'da aşırı tepki hipotezinin geçerli olduğunu ortaya koymaktadır. Diğer bir deyişle, elde edilen bulgular piyasada kısa vadeli aşırı tepkilerin yaşandığına ilişkin kanıtların olduğuna ve kaybedenlerin ("kötü haber" portföylerinden) kazananlardan ("iyi haber" portföylerinden) önemli ölçüde daha iyi performans sergilemesi sebebiyle yatırımcıların kazananları satıp kaybedenleri alarak anormal getiri elde edebileceğine işaret etmektedir. Anahtar Kelimeler: BİST Sektör Endeksleri, Salgın Hastalıklar, Olay Çalışması Yöntemi Aşırı Tepki Hipotezi, Hisse Senedi Getirileri.