Essays on forward guidance

Bu çalışma merkez bankalarının faiz beklentilerini açıklamalarıyla şekillendirdikleri sözle yönlendirme politikasının, ve ekonomilerin buna verdigi tepkilerin teorik ve ampirik olarak incelendigi uc makaleden olusmaktadr. Birinci makalede sozle yonlendirmenin beklenen faiz oranı belirsizligine etkisi kanalıyla real ekonomiye etkileri calısılmıştır. Sozlu yonlendirme, beklenen faiz oranı belirsizligini azalttır. Bu politikanın etkilerini analiz etmek icin beklenen faiz oranı belirsizligini bunyesinde barındıran bir Yeni Keynesyen model gelistirilmistir. Analiz sonucları beklenen faiz oranı belirsizligindeki azalmanın, merkez bankasının hangi faiz oranını taahhut ettiginden bagımsız olarak genisleyici bir politika aracı oldugunu gostermektedir. Boylelikle literaturden farklı olarak, sozlu yonlendirmenin etkili oldugu baska bir kanal onerilmistir. Ikinci makalede optimal beklenen faiz oranı belirsizliginin sıfır olup olmadığı ya da para politikası yapıcılarının belirsizlik artısından fayda saglayıp saglayamayacakları sorularına çalışılmıştır. Bu amacla beklenen faiz oranı bev lirsizligini iceren iki ulkeli bir acık ekonomi Yeni Keynesyen model gelistirilmis ve faiz oranı belirsizligindeki artısın sermaye akımları ve doviz kuru uzerindeki etkilerine bakılmıstır. Sonuclar, beklenen faiz oranı belirsizligindeki artısın, faiz oranı artısıyla aynı etkileri yarattıgını gostermektedir ve bu sonuc da, beklenen faiz oranı belirsizliginin merkez bankalarınca ayrı bir politika aracı olarak kullanılabilecegini onermektedir. Ucuncu makale uygulamalıdır ve degisik vadelerdeki faiz oranlarının para politikası duyurularında kullanılan usluba nasıl tepki verdigi incelenmistir. Piyasaların duyurulara nasıl tepki verdigini olcmek icin oncelikle para politikası surprizi ve belirsizlik surprizi faktorleri sırasıyla Federal Faiz Futures ve Eurodollar opsiyon kontratlar kullan larak hesaplanmıstır. Yapılan vaka calısması analizinde beklenen faiz belirsizli gini azaltan merkez bankası duyurularının uzun vadeli faiz oranlarında belirgin bir etkisinin oldugu tespit edilmistir.