Yatırım ve nakit akımına ilişkin üç makale; Finansal kısıtlılık, finansal gelişme ve belirsizlik

Bu tezde yatırım ile nakit akımı arasındaki ilişki üç başlık altında incelenmiştir. Tezin ilk bölümünde şirketlerin yatırım harcamalarının nakit akımlarına olan duyarlılığının şirketlerin finansal kısıtlılık derecesinden ve ihracat oranlarından nasıl etkilendiği an-laşılmaya çalışıldı. İkinci bölümde ise amaç sermaye ve para piyasalarının gelişmesinin yatırımların nakit akımlarına olan duyarlılığını nasıl etkilediği anlamaktı. Üçüncü bölümde global ve yerel anlamdaki belirsizliklerin gerek yatırım harcamalarını gerekse yatırımların nakit akımlarına olan duyarlılığını nasıl etkilediği incelendi. İncelemeye konu şirketler 1996-2014 yılları arasında borsada işlem gören şirketlerden oluşmak-tadır. Veriler panel veri olduğu için dinamik GMM (Genelleştirilmiş Momentler Metodu) analizi uygulayarak analizler gerçekleştirildi. Sonuç olarak şirketlerin finansal kısıtlılık derecesi ile global ve yerel belirsizlik seviyeleri arttıkça yatırım harcamalarının azaldığı ve yatırımların nakit akımlarına olan duyarlılığının arttığı görülmüştür. İkinci bölümde sermaye ve para piyasalarının gelişmesi ile yatırımların nakit akışlarına bağımlılığının azalmasını beklenirken sermaye ve para piyasaları gelişmesinin yatırım ile nakit akımı arasındaki ilişkiyi nasıl etkilediğine dair kesin sonuçlara ulaşılamadı. Söz konusu beklentinin doğrulanabilmesi veya yanlışlanabilmesi için daha fazla veriye ihtiyaç duyulduğu tespit edildi.