Türkiye'de yatırımcı duyarlılığının gayrimenkul yatırım ortaklığı getirilerine etkisinin araştırılması

Bu çalışmada Türkiye'de yatırımcı duyarlılığının GYO getirileri üzerindeki etkilerinin araştırılması hedeflenmiştir. Bu amaçla 2009 Ocak- 2020 Kasım döneminde payları Borsa İstanbul'da işlem gören GYO payları araştırmaya dahil edilmiştir. Yatırımcı duyarlılığı temsilcisi olarak yatırım ortaklığı ağırlıklı iskonto endeksindeki değişim kullanılmıştır. Çalışmada yatırımcı duyarlılığının etkisi önce ağırlıklı iskonto endeksindeki değişimle tek değişkenli modelde daha sonra kontrol değişkenlerinin eklenmesiyle çoklu regresyon modellerinde incelenmiştir. Çalışma sonucunda yatırımcı duyarlılığının basit regresyon modellerinde %1 önem düzeyinde istatistiksel olarak anlamlı olduğu fakat modelin açıklama gücünün yüksek olmadığı, kontrol değişkenlerinin eklenmesiyle modellerin açıklama gücünün arttığı görülmüştür. Bununla birlikte bütün modellerde yatırımcı duyarlılığının etkisinin çok sınırlı olduğu sonucuna ulaşılmıştır. Bundan başka, kurumsal yatırımcı sahipliğindeki değişimin eşit ağırlıklı modelde anlamsız olduğu ancak değer ağırlıklı modelde %5 önem düzeyinde anlamlı ve pozitif olduğu ortaya konmuştur. Bu açıdan değer ağırlıklı modelin kurumsal yatırımcı sahipliğindeki değişimin etkisinin modellenerek yorumlanması konusunda avantaj sağladığı görülmüştür. Son olarak değer ağırlıklı olarak hesaplanan değişkenlerin kullanıldığı modellerin finansal piyasalardaki gelişmelerin etkilerini görebilme ve bu etkileri modelleyebilme imkânı sunduğu belirlenmiştir.