Küresel likidite riskinin bir göstergesi olarak tahvil ve emtia piyasaları arasındaki oynaklık yayılımının bir analizi

Bu çalışmanın amacı küresel likidite riski açısından tahvil ve emtia piyasaları arasındaki oynaklık yayılımını analiz etmektir. Çalışma, Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin ve Türkiye'yi (BRIC-T ülkeleri) içeren tahvil piyasalarının ve altın ve petrolü içeren emtia piyasalarının günlük kapanış fiyatlarını kapsamakta olup Ocak 2008'den Nisan 2017'ye kadar olan süreyi ele almaktadır. Bu piyasalar arasındaki oynaklık yayılımını analiz etmek için DCC- GARCH modelini ve yine aynı piyasalar arasındaki bağımlılık yapısını ölçmek için Kopula DCC-GARCH modelini kullanmaktayız. Buna ek olarak, bahsedilen piyasalar arasındaki nedensellik ilişkisinin yönünü belirlemek amacıyla Hong Nedensellik Test 'ini uygulamaktayız. Ampirik bulgular, altın ve Brezilya, Rusya, Türkiye tahvil piyasaları arasında, ayrıca petrol ve Rusya, Türkiye tahvil piyasaları arasında önemli oynaklık yayılımlarının varlığını ortaya koymaktadır. Bununla birlikte, petrol ve tüm tahvil piyasaları arasındaki bağımlılık yapılarının yanı sıra altın ve tüm tahvil piyasaları arasında da bağımlılık yapıları gözlemlenmektedir. Petrol ve Brezilya, Türkiye tahvil piyasaları arasında şok bağımlılığı gözlemlenirken, altın ve tüm tahvil piyasaları arasında şok bağımlılığı gözlemlenmemektedir. Son olarak, Brezilya'dan altına doğru ve altından Rusya ve Türkiye tahvil piyasalarına doğru tek yönlü varyansta nedensellik bulunmaktadır. Ayrıca, Hindistan hariç bütün piyasalar ile petrol arasında tek yönlü bir ilişki mevcuttur. Bu ilişki petrolden Brezilya ve Türkiye tahvil piyasalarına doğru iken, diğerleri için tam tersi şeklindedir. Sonuçlarımız yatırımcılar ve portföy yöneticileri için sınırlı çeşitlendirmeyi göstermektedir. Anahtar Kelimeler: Oynaklık Yayılımı, Tahvil Piyasaları, Emtia Piyasaları, DCC-GARCH, Copula DCC-GARCH, Hong Nedensellik Testi