Ekonomik koşullar ile mali piyasaların gelişmişliğinin firmaların sermaye yapısı kararlarına etkileri

Tez firmaların sermaye yapısı kararlarını etkileyen faktörlerin uluslararası karşılaştırmasını yapmayı amaçlamaktadır. 14 ülkede faaliyet gösteren firma örnekleminden panel veri seti oluşturularak firmaya özgü değişkenler, ülkeye özgü değişkenler ve firmanın bulunduğu endüstrinin anlamlılığı incelenmiştir. Zaman içerisinde sabit ülkeye özgü değişkenlerin anlamlılığını analiz etmek amacıyla sabit etkiler modeliyle birlikte Hausman-Taylor analiz metodu uygulanmıştır. Bütün örneklemin, bölgelerin ve ülkelerin analizi firmaya özgü değişkenlerin teorik çerçevede ortaya konan parametreler açısından uygun vekil değişkenler olduğunu göstermiştir. Çalışma sonuçları firmaların finansman kararlarının bankacılık sisteminin yapısı ve hisse senedi piyasasının büyüklüğünden etkilendiğini önermektedir. Bu çalışmada iyi işleyen bir hukuk sisteminin borçlanmayı kolaylaştırıldığı ortaya konmuştur. Ayrıca firmaların şeffaflığının artmasıyla özsermayenin artıp borçlanmanın azalacağı ampirik olarak ispatlanmıştır. Birleştirilmiş verinin genel vergi oranı kullanılarak analizi, dengeleme teorisinin önermesi doğrultusunda firmaların vergi avantajından daha fazla yararlanmak için daha fazla borç kullanabildiği sonucunu göstermiştir. Çalışma sonucunda gelişmekte olan ülkeler için daha fazla tutarlı veriye ve analize ihtiyaç olduğu belirtilmiştir. Farklı sermaye yapısı teorilerinin arasındaki karşıtlık farklı nitelikteki ülkelerden oluşturulan örneklemlerin analizi ile çözülebilecektir. Anahtar Kelimeler: Sermaye yapısı, kaldıraç, finansal zorluk