Dünya altın fiyatlarının gelişmekte olan piyasaların hisse senedi endeksleri üzerindeki etkisi: Bir panel veri analizi

Uluslararası finansal piyasaların entegrasyonu ve finansal ve ekonomik değişkenler arasındaki bağlantıların, politika yapıcıları bu değişkenlerin bazılarının davranışları üzerinde politikalar aracılığıyla etkili ve kontrol etmeye ve yatırımcılar da bilinçli yatırım kararları almak için teşvik etmiştir. Bu değişkenler arasında borsalarda işlem gören hisse senetleri bulunmaktadır. Ekonomide hayati bir işlev görür ve kolayca alıp satılabilir. Bu nedenle, diğer ekonomik ve mali değişkenlerle olan ilişkisinin bilinmesi ve bu doğrultuda bilinçli kararlar verilmesi elzemdır. Bu çalışmada, 01/2004-12/2019 dönemi için gelişmekte olan 19 ekonomi ülkesinin altın, döviz, enflasyon, faiz oranları ve borsa endekslerine ilişkin aylık veriler, bağımlı bir değişken olarak hisse senedi ile olan ilişkisini araştırmak için kullanılmıştır. Analiz için dinamik panel ARDL modeli kullanılmıştır. Sonuçlar hisse senedi endeksleri, altın, döviz, enflasyon ve faiz oranları arasında uzun vadeli bir ilişki olduğunu göstermiştir. Uzun vadede enflasyon ve faiz oranları oldukça önemli katsayılara sahip. Hem enflasyon hem de faiz oranları hisse senedi fiyatları ile negatif bir ilişkiye sahiptir. Altın ve döviz kurunun uzun vadede hisse senedi endeksleri üzerinde önemli bir etkisi yoktur. Ancak kısa vadede enflasyon dışında tüm değişkenler anlamlıdır. Portföy teorisi kısa vadede geçerliyken, geleneksel teori uzun vadede geçerlidir. Altın, uzun vadede bir riskten korunma veya çeşitlendirme işlevi görmez, ancak kısa vadede hisse senetleri için bir çeşitlendirici görevi görür, enflasyon yalnızca uzun vadeli hisse senedi fiyatları üzerinde etkilidir. Faiz getiren varlıklar hem kısa hem de uzun vadede hisse senetlerine alternatif bir yatırım merkezi olarak işlevi görür.