Risk iştahının pay getirileri üzerindeki etkisinin incelenmesi

Pay getirilerinin tahmin edilmesi, finans literatüründe en çok araştırılan konulardan biridir. Piyasada işlem yapan yatırımcıların davranışlarını ve pay getirileri ile ilişkisini davranışsal finans çerçevesinde inceleyen çeşitli araştırmalar mevcuttur. Yatırımcıların karar almasında etkili psikolojik faktörlerin temeli yatırımcı duyarlılığı olup bu çalışmada risk iştahı endeksi yatırımcı duyarlılığı temsilcisi olarak kabul edilmiştir. Bütün yatırımcıların amacı, riski göz önünde bulundurarak toplam getiriyi artırmaktır. Risk iştahı, yatırımcıların risk taşıma istekliliği olarak tanımlanmakta ve finansal piyasaların performansında belirleyici bir faktör olarak görülmektedir. Bu çalışmanın amacı, finansal piyasalarda riskin bir göstergesi olarak ülkemizde Aralık 2008 tarihinden itibaren hesaplanan Risk İştahı Endeksi (RİSE) ile pay getirileri arasında bir ilişkinin olup olmadığı ve varsa bu ilişkinin derecesinin belirlenmesidir. Yerli yatırımcılar için değişim metodu ile hesaplanan RİSE bağımsız değişken olarak kullanılmış ve BİST 100 endeksindeki değişim modele açıklayıcı değişken olarak dahil edilmiştir. Ocak 2009 - Ocak 2019 döneminde borsada işlem gören paylar, piyasa değerlerine göre sıralanmış ve en düşük piyasa değerine sahip %10'un içerisinde kalan paylardan portföy oluşturulmuştur. Risk iştahının pay getirileri üzerindeki etkisi çoklu regresyon modeli ile analiz edilmiştir. Analiz sonucunda, pay getirileri ile risk iştahı arasında çok güçlü olmayan, sınırlı bir ilişki tespit edilmiştir.