The effcet of economic policy uncertainty on corporate investment decisions: Evidence from Turkey

Bu tez çalışmasının amacı, belirsizliğin, Borsa İstanbul'a (BIST) kote olmuş imalat sanayi sektörü şirketlerinin kurumsal yatırım kararları üzerindeki etkisini araştırmaktır. Belirsizliğe ekonomi politikası belirsizliği endeksi temsili değişkeni ile yaklaşılmıştır. Çalışmanın amacı doğrultusunda, ilk aşamada, Baker vd.'nin (2015) metodu takip edilerek, Türkiye için haber bazlı aylık bir ekonomi politika belirsizlik endeksi oluşturulmuştur. Endeks verisi Şubat 2000'den Aralık 2018'e kadar olan zamanı kapsamaktadır. Veriyi elde etmek için beş adet Türkçe gazetenin dijital arşivleri taranmıştır. Çalışmanın sonuçlarına göre ekonomi politikası belirsizlik endeksi hem iç hem de dış olaylardan etkilenmektedir. Endeks başlıca, seçimler ve yurtiçi politik belirsizlikler ile yükselişe geçmiştir. İkinci olarak, bu çalışmada, ekonomi politikası belirsizlik endeksinin BIST'e kote olan imalat sektörü şirketlerinin kurumsal yatırım kararları üzerindeki etkisi ölçülmüştür. Bu amaçla, örneklem olarak Türkiye'de imalat sektöründe faaliyet gösteren 107 adet şirketin 2005 birinci çeyrek ve 2018 dördüncü çeyrek arasındaki mali verileri seçilmiştir. Çalışmada, panel veri analizi yapılmış ve Sabit Etkiler Modeli kullanılmıştır. Sonuçlara göre ekonomi politikası belirsizliğinin imalat sektörü şirketlerinin kurumsal yatırım kararları üzerindeki etkisi zamanla değişmektedir. Kısa dönemde, bu etki istatistiksel olarak anlamsızken, orta vadede ekonomi politikası belirsizliğinin kurumsal yatırım kararları üzerindeki etkisi anlamlı ve negatiftir. Anlamlı ve negatif etki, Reel Opsiyon Teorisinin tahminlerini desteklemektedir. Ayrıca, sonuçlara göre ekonomi politikası belirsizliğinin yatırım kararlarına olan etkisi gecikmeli olarak ortaya çıkmıştır. Bu sonuç da Reel Opsiyonlar Teorisinin geri çevrilemezlik varsayımıyla ve yatırımların ileriye dönük olma özelliği ile aynı doğrultudadır. Yatırım kararlarını verenler, pozitif bir şokla karşılaştıklarında yatırım kararlarını askıya almaktadırlar ya da yatırımlardan vazgeçmektedirler. Bununla birlikte, ekonomi politika belirsizliğinin kurumsal yatırım kararları üzerindeki etkisi uzun vadede pozitife dönüşmüştür.